据日本电视台2月公布的消息，日本的名义GDP从世界第三位下降到世界第四位，被德国反超。近期来，日本经济先后以“名义GDP跌出世界前三”和“日经股指创历史新高”两种“矛盾”姿态吸引了大量关注。
从“第三到第四”，GDP排名或继续下降
据日本内阁府2月15日发表的初步统计数据，2023年日本经季节调整的名义国内生产总值（GDP）为591.48万亿日元，换算成美元为4.2106万亿美元，低于德国的4.4561 万亿美元，从世界第三降至第四（最新发表的2023年名义GDP修正值为591.9万亿日元，较初步统计值有所上升，但不影响此处讨论的GDP世界排名变化），印证了国际货币基金组织（IMF）在去年10月的经济展望中的预测。
分析人士认为，这一结果是日元大幅贬值导致以美元计算的日本名义GDP减少，以及德国高通胀推高其名义GDP所致。但同时指出，这也是日本经济增长率长期低迷的真实反映。
日本第一生命经济研究所经济学家熊野秀夫比较了主要经济体人均名义GDP和以本国货币计算的名义GDP增长率。预计2023年日本人均名义GDP较2000年下降13.3%，排名从2000年第2位降至第2023年的第34位。同样与2000年相比，预计2023年日本名义GDP增长1.1倍，而同期中国、美国、德国分别增长12.6倍、2.6倍、1.9倍。
日本内阁官房长官林芳正对GDP排名下降回应，尽管有汇率和物价等方面原因，但自泡沫经济崩溃以来，投资不振、工资不涨、消费停滞、物价低迷，抑制了经济增长。
从反映生产和服务有效性的劳动生产率来看，2022年日本每小时劳动生产率在经济合作与发展组织（OECD）38个成员国中排名第30位，这是1970年有可比数据以来的最低排名，而德国排在第11位。
IMF还预测，日本的名义GDP在2026年将被人口14亿的印度超越，成为世界第五大经济体。在预期将进一步面临人口减少的日本，如何扩大投资和提高生产性以促进经济增长的问题非常紧迫。
股指狂飙刷新历史记录，国民受益有限
与GDP排名下降的衰弱感相反的是日本股市的高歌猛进。在去年大牛行情的基调上，股市唱多声音日盛。不少专家预计，2024年日经股指有望从33000余点水平涨至 36000-38000点。2月22日，日经股指大涨至39098.68点，时隔34年零2个月创历史新高，超越了1989年“泡沫最大”那个时候的行情。开年两个月不到，股指就大涨超过16%、超越极具时代意义的历史高点，可谓令人始料未及。
观察舆论可以发现，在交易所推动市净率（PBR）改革、新NISA（小额投资免税制度）实施、上市公司盈利能力增强等积极转变下，日本投资价值正被海外投资者重新认识是业界最津津乐道的股市推涨因素。
跟随美国著名投资家沃伦·巴菲特的步伐，2023年海外投资者大举进入日本股市，净买入日本股票价值超过3万亿日元，而2022年这一数字是净卖出超过 2 万亿日元。今年1月份，海外势力也购买了超过2万亿日元的现货股票。除了短期视角的对冲基金，亚洲和美欧的年金基金等机构投资者的买家基础也在扩大。
不过风险也在于此，外国投资者交易约占日本股市交易额的七成。他们倾向于购买知名度高、流动性强的股票，这使东京股市此轮牛市明显仰仗少数大盘股拉动。如果货币政策等金融形势发生变化引起海外资金流出，东京股市势必迎来剧烈震荡。
日本第一生命经济研究所首席经济学家永滨利广说，东京股市持续上涨的重要背景是日元贬值。如果央行在3月以后宣布取消负利率政策的决定，目前提振日本股市的因素可能就会消失，日本股市有可能在春季出现调整行情。
此外，众多媒体及业内人士评论中还提到了股市火热行情与居民收入提升“脱节”的隐忧。
《日本经济新闻》报道指出，在日本股市持续上涨的同时，实体经济却呈现失速迹象，“反差”过于明显。JP 摩根证券股票策略师高田将成表示，很明显疯狂涌入的买盘超过经济基本面，日本股市出现了过热现象。
日本经济同友会代表干事新浪刚史认为，虽然股价被认为是对日本经济期待的表现，但是股价与实体经济之间存在较大的脱节，因此不能盲目乐观。若不提升实体经济，缩小这一差距，维持股价将是极其困难的。
日本野村综合研究所经济学家木内登英对股价上涨与居民收入脱节的担忧较深，他在媒体发表观点认为，物价上涨使企业名义利润大幅膨胀，这成为股价上升的一个原因，但背后的真相是实际工资持续下降，居民生活质量受到影响。
他说，“股价与生活实感之间的巨大脱节是当前股市上涨的一个主要特征。”“自泡沫时期以来，日本经济的实力一直在下降。当前股价的高涨，在某种程度上就像是水泡一样，缺乏所谓的经济自主力量、竞争力提升这样的因素。”
消费迟迟不振，衰退风险犹存？
从经济指标来看上述担忧的确值得关注。
日本内阁府3月11日最新发布的修正数据显示，去年第四季度日本实际国内生产总值（GDP）环比增长0.1%，此前发布的初步统计值为负0.1%，此次由负调正，避免了连续两个季度负增长。
但占日本经济比重二分之一以上的个人消费情况仍不乐观。修正后的去年第四季度个人消费数据由初步统计的环比降0.2%扩大为降0.3%，连续三个季度出现负增长；企业设备投资增长2.0%，连续两期下降后转正，并拉动当期GDP数据转正；住宅投资下降1.0%，连续两个季度下降；货物及服务出口增长2.6%，连续三个季度保持正增长。
从内外需对日本经济增长的贡献度来看，消费不振等因素导致去年四季度内需对经济增长的贡献度为负0.1个百分点，外需贡献度为0.2个百分点。
导致日本内需不振的最重要原因是通胀持续、工资涨幅不及物价涨幅，家庭购买力受到抑制。日本厚生劳动省近日公布统计数据说，2023年日本劳动者实际工资收入比上年下降2.5%，连续两年下降。总务省同日公布的调查结果显示2023年日本家庭月均实际消费支出比上年下降2.6%。
日本庆应义塾大学教授白井小百合认为，虽然去年四季度的GDP修正后转正，但个人消费降幅进一步扩大更值得关注。物价上涨和实际工资下降使居民趋于节俭。由于实际工资和消费都在下降，因此尚无法确认物价上涨与工资上涨的良性循已形成。
永滨利广指出，虽然去年四季度GDP修正数据转正，但受地震和汽车减产等因素影响，今年一季度经济负增长或难以避免。从个人消费等主要经济指标表现来看，难以宣布日本已走出通缩。
