从激情走向理性
   2003年8月27日  《金融时报》  一泓

　　从1998年举办第一届至至今，科博会伴随着中国高科技产业的发展走过了六个寒暑，此间，金融作为"保留曲目"，在科博会上一次次奏响了"金融与高科技携手并进"的交响曲，搏得了人们的阵阵喝采声。然而，由于近年来高科技股市的崩盘、世界经济的衰退、中国加入世贸以及金融体制的改革，使得金融与高科技同时进入了调整期，二者的关系也发生了微妙的变化。在当今经济全球化的时代大背景下，金融与高科技是如何相互依存、相互促进、共同发展的，其中所蕴含的发展规律与运行模式值得探寻和深思。

　　风险投资：从浮躁走向平稳

　　风险投资，作为现代金融对高科技提供资金支持的一种有力手段，在第一届科博会上首次被投资银行家们提及时，对于一般人来说还是一个相当陌生的字眼。科博会对风险投资的普及与推广起到了相当大推波助澜的作用。

　　从1999年到2000年的两年时间里，风险投资在全国铺开，大有风起云涌、如火如荼之势。第三届又专门设立了首个"高科技风险投资项目对接洽谈会"，两天红红火火的洽谈，给科博会交上了一份令人满意的答卷。

　　然而，纳指狂跌、网络泡沫破灭，这在无形中给风险投资蒙上了一层浓重的阴影。中国的风险投资会不会受到影响？未来的风险投资将向何处去？中国是否要在此低迷的状态下推出创业板？……所有这些疑问都成了第四届科博会金融论坛所研讨的中心议题。风险投资家们也将变得更加审慎理智，不再为空洞的概念所打动，而是直接关注最为基础的创业者本身、技术、市场及盈利的可能性。

　　进入2002年，中国风险投资变得愈加举步维艰，由于推出创业板的预期未能实现，风险投资机构面临巨大的退出压力，投资和筹资活动日益萎缩。就在这一年的第五届科博会上，政府官员、经济学家以及来自世界各大证券交易所的代表们都在为中国的风险投资鼓劲，称中国的风险投资发展是"波浪式前进，螺旋式上升"，越是困难越应看到希望，他们都坚信中国会采取各种措施，努力改善风险投资的政策、法律环境，促使风险投资业早日走出低迷的阴影。

　　资本市场：从单一走向多元

　　科技，被誉为"第一生产力"，而资本又是现代经济的"第一推动力"，当两个"第一"合二为一之时，其所爆发出来的威力可想而知，从科博会上，我们能深刻地感受到这一点。

　　从第一届起，人们便结识了活跃在国际资本市场上的世界著名投资银行；之后，科博会就成了世界主要创业板市场推销自己的舞台，包括美国NASDAQ、伦敦交易所、加拿大创业板等在内的全球六大创业板齐聚科博会，使出浑身解数吸引中国高科技企业赴海外上市；国内资本市场也不甘寂寞，上交所和深交所的负责人纷纷走向前台，鼓励并欢迎高科技企业上市，同时呼吁尽快创建中国自己的创业板市场；就连科技部的官员们也不时出现在科博会的各个场合，表示高科技需要与资本运作携手才能真正实现高新技术产业化，才能增强中国科技的竞争力。

　　我国资本市场对高科技的支持力度也是在调整和改革的进程中得到进一步强化而不是削弱，为解决高科技企业融资难的问题，需要建立一个公正开放、立体化、多层次的资本市场体系，通过这一多元的资本市场，金融资本能够迅速地集聚并集中投入到高科技企业中去，促使技术转化为现实生产力和社会财富，并在其中实现自身的获利增值。

　　人们可以看到，即将举办的第六届科博会为多层次资本市场的建立付出了诸多努力：在"中国产权交易与高新技术产业发展交流会"上，中关村技术产权交易所将推出一大批高新技术产权交易项目，力图为高新技术企业提供一个信息畅通、管理规范、交易便捷、成本低廉的技术产权交易平台，以弥补风险投资无法在创业板退出的不足；在国有企业并购项目洽谈会上，重点组织北京104家国有大中型工业企业并购项目，面向国际资本市场，邀请国内外并购商通过股权并购、资产并购等多种方式投资北京高科技产业；为了让中国高成长企业更多地了解国际资本市场，进一步拓宽其融资渠道，并寻找适合本企业上市的股票交易所，支持有条件的高成长企业进入国际资本市场，科博会将特别举办世界主要证券市场关于中国企业上市专场推介活动。

　　凡此种种，都表明资本市场与高科技的关系已由过去单一化的互动而过渡到了当今多元化发展的新形式。

　　银行机构：从外围走向深入

　　90年代中期，当以高科技为代表的新经济在中国兴起时，银行界对此是持观望态度的，原因是高科技拥有诱人的投资回报前景，但同时也蕴藏着巨大的投资风险，高科技的这种投资特点显然与传统金融谨慎经营、规避风险的业务原则大相径庭。进入2000以来，一方面高科技产业飞速发展，对银行业形成了极大的吸引力；另一方面金融体制改革加快，各银行都开始想方设法渗入高科技产业，加强金融资本与科技资源的有效结合，改进与创新金融服务方式，实现"用优良的科技资源激活金融资本，用金融资本催生优良科技资源"。

　　2001年的科博会搭建了一个平台，让银行、证券、保险三业聚集一处共商与高科技加强合作之大计，银行业表示要全面推进信用体系建设和信贷结构调整，灵活及时地满足高科技企业成长的资金需要。随后，中国农业银行、国家开发银行、华夏银行等都相继与科技部签订了业务合作协议，以此推动科技资源与金融资本的有效集成。2002年，银行业对高科技的支持唱了科博会的主角，北京市商业银行不但与中关村科技园区签署了一笔高达300亿元的长期金融合作协议，还推出了一系列专为科技型中小企业设计的金融创新产品。这些行动均表明：在对科技企业的发展提供金融支持的同时，银行自身也找到了自己生存与发展的空间。