ING集团CEO兼执行董事会主席 侯慕岩

ING集团与北京银行成功合作到今年已经进入第五个年头。在我们庆祝合作五周年的同时，全球范围内对温室气体排放产生的问题的关注也越来越多。中国和荷兰两国都积极响应号召采取行动。2010年3月的中国全国人大会上低碳经济和环境保护问题成为了热门话题，各省市均制定方案创建绿色城市，2010年俨然已成为中国的“低碳政策年”。ING和北京银行合作，期望能在提供温室气体减排项目咨询及融资安排方面起到重要作用，并坚信未来我们在此领域的合作将更为重要。

一、总概要

遏制气候进一步变化、节能减排付诸行动的重要性毋庸置疑，行动的迫切性亦无需多言，我们的观点是必须立即行动。本文将就金融机构在帮助经济向低碳转型过程中所发挥的作用、预期的障碍，以及如何克服这些障碍陈述我们的见解，最后我们还将介绍一些好的实践做法与经验供北京乃至中国借鉴。正如许多专家所说，这个问题是全球性的，需要多方共同采取多种措施。我们也知道未来几十年内人类还将继续依赖化石能源，可持续能源要达到广泛使用的过程将是漫长的，而在此期间新技术发明将很可能影响未来的全球能源供给，政府与民间对新技术开发的投入至关重要。减少化石燃料燃烧产生二氧化碳气体和碳封存技术的发展、开发可再生能源以及提高能源使用效率等都会有助于我们实现减少温室气体排放的目标。人们常说近来经济不景气，企业纷纷削减预算、信贷额度也受到限制，会减少研发工作，而著名经济学家罗伯特•索洛通过研究发现1929年大萧条后技术变革事实上是加快了。我们认为2008年经济下滑后也会出现同样的现象。企业受到利润与成本的压力，产生了削减浪费的动力，愿意投入资金减少浪费、节约成本，有可能将经济问题与环境问题通盘考虑，力求实现更高经济效率与更低浪费、更少负面外部效应的双丰收。美国总统奥巴马就将科技创新实现双丰收定为其政策的核心。如果有关当局在国际层面就共同目的、目标以及监管规定达成共识，我们有理由相信促进低碳经济发展的项目可以获得大量资金支持。

二、问题与需要的投入

未来几十年中降低碳排量将是巨大的工程。目前全世界温室气体排放每年增长1.6%，根据联合国政府间气候变化专门委员会(IPCC)2007年发布的评估报告，能源供应行业是最大的排放者，其次是制造业及林业。提高能源生产业的效率、采用可再生能源并降低能耗将有助于减少温室气体排放，而这些方面的项目很明显需要大量资金投入。根据国际能源署(IEA)2009年的测算，为减排需要在未来20年内投入10万亿欧元的巨额资金。为筹措这些资金，需要多种渠道合作，共同出力，包括政府机构、多边国际组织、企业（包括金融机构）、机构投资者、主权财富基金、私募基金以及消费者等。

三、成功的先决条件

在解决资金问题方面政府机构和国际组织将发挥关键性的作用，如果有关当局就国际范围内的共同目的、目标以及监管规定达成共识，我们有理由相信促进低碳经济发展的项目可以获得大量资金支持。

1.需要在特定的时间框架内达成什么样的温室气体减排目标取得明确共识。在联合国层面非常有必要就如何实现减排制定相关规定以引导大量投资流入相关项目。目前的政策走向不明，缺乏透明的规则，现有规章没有建立起一个长期稳定的、减排项目获得融资所必须的监管环境。因此从经济视角来看目前碳的低价格不利于清洁技术的发展。有些政府机构对新技术开发进行投资，有些采用财政手段激发民间投资，籍此激励低碳经济的发展，而政府与企业界努力合在一起，形成所谓的政府+私人合作，可以有效减小项目风险，使其可以利用公众资金的分配。如果多边国际组织介入，甚至可以降低单一国家的国家风险。

2.政府必须对可再生能源未来在本国应发挥什么样的作用做出明确的选择，否则对于可再生能源的研究发展项目会产生负面影响。

3.实践证明“回购电价”的应用效果极佳。回购电价是指能源使用者（居民与企业）因生产可再生电量在某一时刻超过其本身所需，返回给电网而获得的特殊价格。德国等国家政府对此提供有力支持，以优惠的回购电价激发太阳能电池板的安装，减少了居民与企业的能源消耗。

4.意大利、美国和荷兰(Groenregeling)均建立起优惠政策体系，激发对可再生能源的投资以及节能项目的投资。

5.政府和国际机构应该解决外部效应问题、信息不对称问题、不良技术道路依赖问题等阻碍新技术从展示到实用阶段的障碍。

6.排放交易机制（ETS）是已经对温室气体减排做出很大贡献的有效制度，目前的排放交易体系基于1997年在联合国监督下达成的《京都议定书》，而《议定书》特别要求发达国家在2008年至2012年间减少排放，至少达到低于1990年的水平。预计根据最近一次联合国在哥本哈根召开气候变化会议时将签署2013年以后的新协议，但由于没有达成碳排放的协议，这种机制是否还将继续存在、是否还将限制核证减排量(CER)制度等均具很大的不确定性，其具体表现在目前的低碳价格上，降低了清洁能源对投资的吸引力。

四、金融机构可以发挥的作用

目前最大的困难在于为实现共同目标的项目提供足够巨大的资金，金融机构在此领域具备优势可以发挥多种作用。

作为一家具有社会责任感的企业，我们首要工作是使我们企业的自身经营达标。ING早在2007年时就实现了“碳中性”，即通过降低能耗、采用更环保的能源，并且向认证项目投资从而抵消碳排放，使得我们的净二氧化碳排放量为零。我们在全球采购使用的电力多数（62%）为风能、太阳能和水力发电；我们鼓励员工使用公共交通工具上下班；我们还推广使用视频会议从而减少航空交通量；为那些少数有权使用公司车辆的员工提供能效高的车辆。

我们在管理经营过程中还会不断处理环境挑战。2009年，60%的业务单位采取行动削减能源使用，节能已经成为我们不断提高能源效率并持之以恒的常规行动。我们相信作为企业我们有责任为全社会降低碳排放的普遍努力贡献我们的绵薄之力。这也就是我们在各个层面降低我们的直接碳影响的原因，我们也努力了解我们所造成的间接影响。

在全球层面我们签署了2009年联合国哥本哈根气候变化大会通过的《哥本哈根公报》和《投资人宣言》，遵守这个强有力的全球气候协议。我们和其他荷兰的银行机构一道呼吁荷兰政府为迅速实现可持续能源的转型而创造条件。

同时我们在从产品开发到风险管理的各个业务环节对气候变化问题加以考虑。与可持续发展企业家的对话使我们意识到我们应该通过支持对环境负责任的商业理念，从而进一步推动可持续发展战略。2010年我们将设立一个项目进一步激发可持续创业精神和可持续创新。我们在不断积累知识、采取新手段来在我们的融资与投资工作中度量气候变化对金融业可能产生的影响。例如在赤道原则的框架内我们寻求更多方法将碳问题融入我们的融资工作中，计算客户的二氧化碳排放量。ING银行位于阿姆斯特丹市的旧的前总部大楼建于上世纪八十年代早期，是最早安装节能系统、污水循环系统的建筑。从那时起ING所有新建筑都强制执行最新的能源效率要求。

1.但是我们作为金融中介机构的作用也同样重要，即成为促进资金向低碳经济助推性项目流动的助推力。这方面我们以顾问、融资安排人、放贷人和投资人的身份出现。我们愿意分享一些我们参与过的案例。根据风险耐受度，我们对收到的项目和商业计划书在全面考虑其他环境因素和社会因素的同时，要求其必须满足一定投资回报。降低温室气体排放的项目迅速增多，我们也相应扩大了处理能力，进一步加深对这些项目各方面的了解。

2.包括ING集团在内的全球77家金融机构为统一项目融资决策、评估和管理中的社会风险和环境风险评判标准而签署了《赤道原则》，这是2003年由多家银行与世界银行共同发起的标准，从其设立伊始就成为评估项目的最重要工具之一，树立了黄金评估标准。全球越来越多的银行采用了这些国际标准，将使项目获得更多融资选择，加强经济低碳化的努力。

3.作为顾问和融资安排人我们可以运用自己的专业技能和声誉吸引其他金融机构和机构投资人参与项目。我们常常和熟悉此类项目的多边国际银行合作，同时鉴于项目常常需要长期融资，机构投资人的兴趣也十分重要。由银行提供大部分短期资金、机构投资人提供长期资金的项目融资方案越来越普遍。这种现象的出现也与金融危机有关，与前些年相比如今那些投资期限长、现金流稳定的项目更受人们青睐。我们以十余年的经验培养了可以合理评估项目的专家，为机构投资人对个体项目提供咨询建设。除直接参与外我们还可以投资参与由投资经理管理的气候基金。全球很多投资经理设立了投资水利、可再生能源以及低碳技术的专门基金。

4.荷兰政府运用财政工具（绿色融资）开创了绿色储蓄的先河。绿色融资始于1995年，成立以来已经累积向绿色项目投资68亿欧元。个人储户向绿色储蓄存钱时从银行获得的利息较低，但是利息所得不缴纳所得税，因此纯利息所得基本上没有变化。这些存款用于我们的绿色银行，投向经政府认可的达标项目。符合条件的项目有住宅与公用建筑的热水冷水储藏技术、电厂废水城镇供热系统、风能发电园以及太阳能电池板项目等。

5.项目融资：近期最有前景的是化石能源项目，如采用改进技术降低温室气体排放的煤气化或煤化油项目等。这类项目的总投资额常常超过10亿欧元。

6.Lease租赁：可再生能源项目的投资额通常在3000万欧元至1亿欧元间，因此为其量身订制融资并不经济，而标准化产品如租赁更为合适。对于投资人来说，风力发电园和小电厂相结合是很好的投资方向，只要风力足够，涡轮发电机就会发电，而一旦风力暂停，电厂还可以切换至燃气运转。电厂在停运时将会有固定收入支付所有成本，如果运转那么还会另有费用，这样加在一起投资人的回报颇丰。

7.我们可以借鉴已有经验，运用各种建立在出口担保和政治风险保险之上的债权股权工具来减少这类项目或投资的风险。可以通过经合组织国家的政府担保债券从资本市场融得大量资金。

五、案例介绍

项目一、Luz Verde项目
Luz Verde是澳大利亚的Cool nrg公司所拥有并开发的一个大型能效项目，预计未来三年内将在墨西哥开展30个项目，发放3000万支节能灯泡。项目初期将向墨西哥的普埃布拉地区25万个家庭免费发放节能灯泡，每个家庭发四支，用于替换现用的传统灯泡。根据《京都议定书》此项目可以被认作是节能项目，即温室气体减排项目，按节约的能源量即温室气体减排量享受温室气体减排配额，配额是有价的，可以在市场中交易，买方是那些排放超出《京都议定书》规定目标需要抵偿的企业。Luz Verde项目是第一个在联合国注册为《京都议定书》清洁发展机制的项目。菲利浦已经提供了100万支节能灯泡，Eneco已经承诺购买全部碳配额，ING承诺按商业条款提供125万美元的项目贷款但不收取其他任何附加费用。三个企业和墨西哥有关当局一起合作使项目实现商业化运作，同时实现巨大的社会与环境回报。据我们了解北京市的规划中也有类似项目。

项目二、风能项目
DK WindSupply有限公司是为在塞浦路斯建设、拥有、运营和维护第一个风能发电园（82兆瓦）而设立的项目公司，该风能发电园位于塞浦路斯西南帕福斯的Orites山麓，将于2010年12月投入运营。运营后项目将提供的电能占塞国全岛消耗的8%。该项目是受惠于塞浦路斯政府和欧盟委员会近期批准的20年固定税率每兆瓦166欧元的第一个项目，ING作为联合首席融资安排人和对冲协调人帮助这个为期19年的项目融资1.28亿欧元，并为项目投入3000万欧元。20年固定税负使项目风险大大降低，提高了风能项目的投资吸引力。中国已经建设了大型风能发电站，同时还有很大的发展余地，也积累了大量经验与知识，可以在更多国内项目上运用或用在中国海外的项目上。

项目三、电力汽车
汽车在城市地区排放的温室气体量占27%，因此大家都关心低温室气体排放型车辆的开发。电动力汽车的温室气体排放量少很多，电动力汽车的项目也越来越多。电动力技术成熟、灵活、可靠并且可上规模，作为金融机构我们感觉支持汽车行业的这种新发展孕育着很多商机。建设电动力汽车运营的整体运营环境将包括充电站和服务提供商，并由使用者支付服务费用。汽车行业及其上游行业（特别是电池生产商）都需要大量投资，即需要融得资金。有些国家认证车辆试点项目已经开始运作，并且中国也在着手建设电动力汽车的生态环境。中国很可能成为世界首批拥有大量电动力汽车的国家之一，并且未来将向欧洲及其他国家出口电动力汽车。

六、关于中国

•中国和世界其他地区一样都需要政府制定相应制度与目标，降低商业项目风险。中国当地规章应符合国际惯例。

•中国在碳减排的很多领域已经走在前列，例如新技术开发与应用方面中国已经是全球最大的风能发电设备制造国和太阳能电池板制造国，同时在电动力汽车方面的开发也已经走在前列。

•温室气体减排项目资金来源在中国和在欧洲可能不同，欧洲投资资金在机构投资人手中，而中国政府掌握大量财富，中国可以由上向下地向低碳项目分配资金。

•很有可能中国自行研发的低排放的产品甚至创新技术将出口海外，小型电厂、风电设备、太阳能电池板以及电动力汽车等都是很好的例子。

七、北京可以借鉴的经验

•2010年3月北京发布了2010年到2012年的“绿色北京行动方案”，提出将北京打造成更为绿色、更为现代化和更为国际化的城市。方案列出了能源发电、城市建设、交通运输、空气与土壤污染及水源净化等项目。如前文所述，城市管理当局必须提出鼓舞人心且清晰明确的具体环境保护规划。

•认为发展低碳经济只意味着高成本投入是一种误区，与之相反从长远可持续发展角度看低碳技术创新可以降低成本，提高产业竞争实力，促进经济增长。

•建筑耗能占全球人工排放温室气体量的33%。住宅及商业建筑采暖与空调制冷都是耗能大头，高能耗也意味着高温室气体排放。新建建筑必须是环境可持续的，即低排放的。一体化的新能源系统与供热和电力系统相结合，使建筑能耗可自我持续，甚至可以输出能源。能效最显著的改进源自现有高层建筑，通过大规模改造可以大幅改造其温室气体排放。很多国家政府给物业业主或租户减免税收，鼓励其投入资金对建筑进行节能改造，因此绿色建筑潜力巨大并具备市场优势，具有更宜居、更健康的优势，并且运营成本更低。

•碳信用只是降低温室气体排放比较成功的市场工具之一，中国可能成为世界最大的碳信用提供者，也是迄今为止最大的潜在项目市场，但是在中国发展清洁发展机制（CDM）项目的潜力还非常有待挖掘。2007年ING与中国科技部合作共同启动了“中荷清洁发展机制能力建设项目”，ING将支持提高中国在CDM方面能力的无偿援助项目，帮助重庆、黑龙江、江西、福建、广东5省（市）建立CDM技术服务中心，发现项目并投资开发，起草必要的文件如温室气体减排项目蓝图等。

•相关的产业刺激政策在丹麦实施得比较成功。政府支持开发并生产风能电机，因此丹麦成为欧洲风能发电的领头羊。德国的太阳能电池板行业情况也比较类似，由于政府的支持，德国也成为该行业在欧洲的领导者。

•绿色银行概念无疑使中国获得更多投资环境项目的机会。中国居民家庭储蓄率相对较高，而存款利息相对较低，虽然绿色储蓄储户所得的利率也低于一般利率，但是若辅以税收上的优惠便可进一步降低银行的融资成本，利率低可以为环境保护项目提供更便宜的资金，使项目能在较短时间内在经济上盈利。绿色银行概念的另一个优势在于它有助于把对环保问题的相关了解集中在同一单元中。

•与其他国家相比中国养老基金和保险公司的储蓄金较低。养老基金和保险公司还在发展的起步期，如果不把储金用于投资政府债券，可以用于投资温室气体减排项目。由于多数环保项目期限均较长，这些“绿色债券”对于养老基金和保险公司吸引力都很大。这样做有几方面的好处，首先为环保项目解决了资金问题，其次为资金找到了安全的长期投资项目，第三为中国债券市场发展起到促进作用。随着投资于国际基础设施的机构投资人对中国的兴趣越来越大，中国将获得良好收益，包括温室气体减排项目。

•作为北京银行的重要股东，ING凭借自身多年广泛资深的低碳金融及环保知识与经验，结合北京银行自身特色及优势与本地运营经验，ING一直大力协助北京银行的低碳经济发展。北京银行积极宣传绿色信贷和环境保护意识，并为节能和温室气体减排项目建立起绿色贷款授信额度，2008年北京银行因其为环境保护而做出的杰出贡献荣获“2008年度绿色金融创新银行”的荣誉。
我们坚信，通过各有关方紧密合作与共同努力，特别是中国合作伙伴的参与，ING将为中国发展低碳经济贡献出我们的一份特别的力量。